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추가 금리 인상 창구는 닫혀

추가 금리 인상 창구는 닫혀

작성자: David Smith 시간: 오전 9:00
카테고리: David Smith의 다른 기사

내 정기 칼럼은 www.thetimes.co.uk에서 구독자에게 제공됩니다. 발췌 내용입니다. 무단으로 복제할 수 없습니다.

아마 그런 일은 일어나지 않았을 것입니다. 더 안타깝지만 영국 은행의 대리석 홀 주변에서 위대한 축구 노래인 Three Lions의 버전을 요란하게 부르는 것을 염두에 두고 있습니다. 그러나 “It’scoming home” 대신에 이 버전은 “It’s 내려오다”, 웨스트민스터의 길을 따라 재무부와 다우닝 스트리트에서 울려 퍼지는 합창과 함께.

우리가 며칠 전에 배웠듯이 인플레이션은 실제로 하락하고 있습니다. 그리고 4개월여 만에 처음으로 수치가 하락세를 보였습니다. 조만간 그런 일이 일어나야 했고, 그렇게 되었습니다.

나는 당신이 무슨 생각을 하고 있는지 알고 있습니다. 제비 한 마리로는 여름을 보낼 수 없으며 인플레이션율이 8.7%에서 7.9%로 여전히 공식 2%의 4배에 달하는 것에 대해 축하할 것이 없다는 것입니다. 표적. 에너지와 식품을 제외한 ‘핵심’ 금리는 6.9%로 여전히 매우 높다.

식품 가격 인플레이션이 17.4%에 달하는 상황을 축하하는 것도 어렵습니다. 내가 얼마 전에 썼듯이, 많은 사람들에게 인플레이션 용은 식량 가격 인플레이션이 (낮은) 정상으로 돌아올 때만 죽임을 당할 것입니다. 러시아가 상황을 어렵게 만든 것은 이번이 처음이 아니다. 흑해를 횡단하는 우크라이나 곡물 운송을 보장하는 거래를 철회하기로 한 러시아의 결정은 국제 시장에서 가격을 더 높이게 만들었다.

그리고 그렇습니다. 임금이 실질 기준으로 하락하고 있다는 것도 알고 있습니다. 공식 통계학자들이 이를 계산하기 위해 사용하는 척도인 CPIH(자주 주택 비용을 포함한 소비자 물가 지수)에 따르면 현재 인플레이션은 7.3%에 달합니다. 정규 급여의 증가로 인해.

나는 또한 가격이 상승할 때 이를 강조하면서 소비자 신뢰도가 하락했다는 사실을 보고해야 합니다. 금요일 GfK의 최근 수치는 6포인트 하락한 것으로 나타났으며 4월 수준으로 되돌아갔습니다. 사람들은 대부분의 일에 대해 더 우울합니다. 저축을 제외하고는 좀 더 쾌활한 부분이 있습니다.

그러나 중요한 점은 이제 인플레이션을 낮추는 경로가 훨씬 더 명확하게 표시되었다는 것입니다. 올해 6월 월별 소비자물가 상승률(0.1%)이 1년 전 월간 상승률 0.8%에 미미한 그림자였기 때문에 지난 달 인플레이션이 급락했습니다. 하반기에 데이터가 나오면 더 유리한 비교가 많이 나올 것입니다.

이는 분명히 영국만의 현상이 아닙니다. 미국의 헤드라인 인플레이션은 3%로 떨어졌고, 유로존은 5.5%로 떨어졌습니다. 일반적으로 인플레이션이 다소 불안정하다고 생각되는 스페인은 현재 인플레이션율이 2% 미만입니다. 일반적으로 불안정하다고 생각되지 않는 스위스도 마찬가지입니다.

갑자기, 연말까지 인플레이션을 절반으로 줄이겠다는 Rishi Sunak의 약속은 “계획이 효과가 있다”는 그의 주장이 그것을 확장하고 있음에도 불구하고 더 이상 경솔해 보이지 않습니다. 그의 전 고용주 중 한 명인 Goldman Sachs는 12월까지 헤드라인 금리가 4%로 예상됩니다. 거의 모든 다른 은행 감시자들과 함께 이 기관은 다음 결정인 8월 3일에 공식 이자율이 추가로 인상될 것으로 예상하고 있습니다. 지난 주 수치가 나오기 전에 시장에서는 두 번째 연속 반점 인상이 결정될 것이라고 생각했습니다. 이는 여전히 가능하지만 많은 사람들이 이제 1/4포인트, 25베이시스 포인트를 기대하는 것으로 전환했습니다.

한편으로는 인플레이션 수치가 위안이 되었습니다. 반면, 이달 초 가장 최근 수치에서 알 수 있듯이 임금 인상률은 여전히 ​​​​너무 강합니다. 지금까지 임금이 실질 기준으로 하락하고 있는데 왜 은행이 임금 인상을 억제하기 위해 금리를 인상해야 하는지 이해하지 못하는 이 글을 읽는 많은 사람들을 위해 은행 자체가 어려움을 겪고 있는 방식으로 설명하겠습니다.

여기서 문제는 “두 번째 라운드” 효과로 알려진 것입니다. 양적완화(QE)의 대대적인 확대를 포함한 이전의 느슨한 통화정책이나 일련의 외부 충격 등 우리에게 높은 인플레이션을 가져온 1차 효과가 무엇인지 선택할 수 있습니다. 여기에는 계속되는 공급망 어려움 속에서 팬데믹 이후 세계 경제의 재개방이 포함되며, 가장 중요하게는 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 에너지 및 식량 가격 충격이 포함됩니다. 아니면 아마도 이 모든 것의 조합일 것입니다.

은행이 급여에 대해 걱정하는 이유는 급여가 인플레이션의 원인이라고 생각하기 때문이 아니라 2차 효과, 즉 현재 큰 임금 인상이 허용 가능한 인플레이션보다 더 높게 고정될 것을 두려워하기 때문입니다. 연간 평균 소득 7% 증가가 중기적으로 2% 인플레이션과 양립할 수 있는 방법은 분명히 없습니다.

이 모든 것이 우리를 어디로 떠나게 합니까? 그렇지 않았으면 좋겠지만, 다음 달 초 금리가 다시 소폭 상승하는 것을 막기 위해 할 수 있는 일이 많지 않을 수도 있습니다. 그 이후에는 추가 금리 인상이 매우 의심스럽습니다. 은행은 금리 인상 기간 동안 정부의 지원을 받았지만 인플레이션이 더 높고 급격하게 상승하는 경우에도 자신이 옳은 일을 하고 있다는 것을 대중에게 확신시키기 위해 고군분투했습니다.

인플레이션이 급격하게 하락하더라도 금리 인상을 지속한다면 그러한 지지를 얻기가 훨씬 더 어려울 것입니다. 은행은 핵심 인플레이션 상승과 임금 인상을 언급할 수 있지만 두 가지 모두 시간이 지나면 하락할 것입니다. 이러한 상황에서는 투여한 약이 효과를 발휘할 수 있고 허용해야 합니다. GfK 소비자 신뢰도 조사에 따르면 사람들은 경제 전망에 대해 더 걱정하고 있는 것으로 나타났습니다. 인플레이션이 떨어지는데도 무리한 금리 인상으로 경기를 침체에 빠뜨리면 은행은 친구도 없고 신뢰도 잃게 된다.

그런 면에서, 제가 최선을 다했음에도 불구하고 제가 받는 이메일은 왜 정부가 은행과 이자율에 의존하는 대신 인플레이션을 낮추기 위해 세금을 인상하지 않는지 묻습니다. 이 이메일은 스텔스 과세가 사람들을 속이는 데 효과가 있다는 것을 보여주기 때문에 사랑스럽습니다. 요점은 수당 및 기준액 동결로 인해 직접세(소득세 및 국민 보험)가 이미 엄청나게 오르고 있고 법인세가 방금 올랐다는 것입니다. 도.

만약 간접세, 특히 부가가치세(VAT)와 소비세를 남겨둔다면 그것은 사용하기에 끔찍한 수단이 될 것입니다. 어떤 인상이라도 측정된 인플레이션을 높일 뿐 아니라, 통계청이 방금 지적했듯이, 가장 낮은 소득을 가진 사람들에게 가장 큰 타격을 줄 것입니다. 가장 가난한 5분의 1 가구의 “균등화된” 가처분 소득 중 28% 이상이 간접세로 부과되는 반면, 가장 부유한 5분의 1 가구는 9%에 해당합니다. 가장 어려움을 겪는 사람들이 가장 큰 타격을 입을 것입니다. 간접세는 불평등의 중요한 원인입니다.

부자에게 세금을 부과하는 것은 어떻습니까? 그렇게 해야 한다는 주장이 있을 수 있지만 인플레이션을 줄이는 것과는 아무런 관련이 없습니다. 매우 부유한 사람들을 담그는 것은 경제 수요를 줄이는 데 미미한 영향만 미칠 뿐 아니라 주로 그들이 세금 회피에 능숙하기 때문입니다. 중요한 차이를 만들기에는 그 수가 충분하지 않습니다.

우리는 금리를 고수해야 하지만 동시에 그 여정의 끝이 다가오고 있다는 희망도 가져야 합니다.

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